هل أدوات الدين الخضراء هي الحل لنقص التمويل الانتقالي في آسيا؟

مع تصدر السندات الخضراء والاجتماعية والاستدامة والسندات المرتبطة بالاستدامة لمشهد استراتيجيات الدخل الثابت المستدام، بعد أن نمت إلى 3 تريليونات دولار (حتى ديسمبر 2022) من 260 مليون دولار فقط في 2018، يمكن لآسيا أن تضطلع بدور رائد في استراتيجية الانتقال المناسبة نحو الاستدامة.

ويشار إليها مجتمعة باسم "السندات المصنفة"، وهي توفر مساراً مالياً بالغ الأهمية لتحقيق ما يُقدر بنحو 1.7 تريليون دولار أمريكي اللازمة لتمويل التحول المستدام في آسيا، وفقاً لـاستبيان White & Case.

ولا يزال الطلب على السندات المصنفة يثير اهتمام الشركات التي تتطلع إلى الإصدار بصيغة مستدامة، مما يجذب المزيد من الشركات إلى طاولة النقاش لمناقشة توقعات المستثمرين، ويمنح المستثمرين فرصة المشاركة مبكراً في مسار استدامة الشركة، وإبداء مخاوفهم وتشكيل مسار التحول.

ويوفر هذا التفاعل قناة ممتازة لحوار ثنائي الاتجاه، حيث يمكن للشركات أن تفهم بشكل أوضح توقعات المستثمرين وكيفية تلبيتها، ويمكن للمستثمرين أن يفهموا بشكل أفضل نقاط قوة الشركة وضعفها في مجال الاستدامة.

ومع ذلك، هناك دائماً شرط خفي. فمجرد تصنيف إصدار ما بأنه "أخضر"، يجب توخي الحذر وإجراء العناية الواجبة المناسبة.

اتبع العديد من السندات الخضراء الآسيوية المبكرة مبادئ توجيهية قليلة أو غامضة فقط، مما أدى إلى تباين حقيقي في جودة السندات المصنفة المطروحة في السوق، حيث استفاد المصدرون من الطلب.

وعلى الرغم من أن الغالبية متوافقة مع أطر معترف بها – مثل مبادئ السندات المرتبطة بالاستدامة الصادرة عن الرابطة الدولية لأسواق رأس المال أو معايير السندات الخضراء لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) – فإن السندات المصنفة ذات الهياكل المشكوك فيها موجودة بالفعل.

وتحتاج أمثلة مثل تمويل مشاريع ذات تأثير ضئيل على عمليات الشركة، والقيود غير الكافية لمنع الاستخدام غير المرغوب فيه لعائدات السندات، وفي حالة السندات المرتبطة بالاستدامة، الافتقار إلى أهداف طموحة تتجاوز بشكل هادف "مسار العمل المعتاد"، إلى معالجة سليمة.

ومن منظور الشركة، إذا كان لديها استراتيجية استدامة واضحة وشاملة وطموحة، فإن السندات المصنفة يمكن أن تكون أداة أساسية لتمويل رحلة تحولها.

ولكي تكون التصنيفات ذات معنى، تحتاج الشركات إلى فهم ما تمثله، والعمل جنباً إلى جنب مع شركاء ذوي خبرة يمتلكون الموارد والخبرة والدراية اللازمة للتفاعل مع المستثمرين وتحديد الفرص لتحقيق أهداف الاستدامة الخاصة بهم.

وكما في كثير من مناحي الحياة، لا تحكم على الكتاب من غلافه!