العوائق المتصورة أمام توجيه رأس المال نحو مجموعة أوسع من بلدان الأسواق الناشئة

في أعقاب COP27 في نوفمبر 2022، حيث نوقشت على نطاق واسع الحاجة إلى تعبئة رأس المال الخاص للاقتصادات الناشئة، رُوّجت "حلول التمويل المبتكرة" على نطاق واسع كحل – لكن يبدو أنها تثبت كونها الاستثناء لا القاعدة.

قال المستثمرون إن هناك عدداً من العوامل التي تمنعهم من توجيه رأس المال نحو مجموعة أوسع من بلدان الأسواق الناشئة والأصول التي ستساعد القطاع على الوفاء بتعهدات مثل التزام تحالف غلاسكو المالي للحياد الصفري بـ"زيادة تعبئة التمويل لتسريع انتقال القطاعات الرئيسية ونشر حلول المناخ في الأسواق الناشئة".

أحد أبرز المظالم، وهو الافتقار إلى حلول قابلة للاستثمار، يُذكر غالباً، لكن في COP27 نشرت الأمم المتحدة قائمة بمشاريع الاستدامة في الأسواق الناشئة بقيمة 120 مليار دولار، بما في ذلك مشاريع يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص الاستثمار فيها بسرعة وسهولة، مثل سند سيشل الأزرق، وشركة عُمان لخدمات المياه والصرف الصحي.

وقال محمود محيي الدين، رائد المناخ رفيع المستوى في الأمم المتحدة، خلال COP27: "يمكننا الآن إظهار وجود خط أنابيب ذي مغزى من الفرص القابلة للاستثمار عبر الاقتصادات التي تحتاج إلى التمويل أكثر من غيرها".

وعند سؤاله عن السؤال العام حول ما إذا كانت هذه الاستثمارات المستدامة ستكون جاذبة، قال متحدث باسم Invesco إن "نهج Invesco في العناية الواجبة والاستثمار لا يتبع بالضرورة مشاريع الأمم المتحدة وهذه التوصيات المحددة. ومع ذلك، نحن نستثمر في الفرص التي تجسد هدف الأمم المتحدة ومحور تركيزها".

إن صندوق Invesco’s MSCI Emerging Markets Climate Paris Aligned Ucits ETF، الذي أُطلق في يونيو من العام الماضي، هو الأكثر انكشافاً على الصين، بنسبة 31.7% من المحفظة، مع أكبر حيازة، بنسبة 6.93%، في Taiwan Semiconductor.

لذا يبدو أن هناك انفصالاً بين الفرص المتاحة، والاستراتيجيات الاستثمارية الأكثر تقليدية التي يستخدمها كبار المستثمرين. وربما يكون اللاعبون الأصغر أكثر انفتاحاً على الفرص الاقتصادية التي تتيحها الأسواق الناشئة حالياً.

وقال جان فيليب دي شريفل، الشريك الإداري في Bamboo Capital Partners: "يمكن لحلول التمويل المبتكرة أن تُحدث فرقاً حقيقياً في تحسين الفرص الاقتصادية والحد من الأضرار البيئية".

ومن الأسباب الأخرى التي تُذكر لوجود نقص في الاستثمار المستدام في الأسواق الناشئة وفق معايير ESG هو نقص البيانات أو عدم موثوقيتها، رغم أن هذا الوضع آخذ في التحسن.

حدث انفجار في البيانات منذ نحو عام 2018، لكنها لا تزال بعيدة عن المستوى الذي يشعر فيه المستثمرون بثقة كافية للاستثمار.

ووفقاً لسايمون كوك، مدير محفظة الأسواق الناشئة في Insight Investment: "في عام 2017، كانت تغطية المؤشرات لبيانات ESG الأساسية أقل من 50%. والآن أصبحت قريبة من 90% لمؤشرات الشركات في الأسواق الناشئة و100% لمؤشرات الديون السيادية. أما المعلومات المتعلقة بالمخاطر المادية ومخاطر الانتقال المرتبطة بتغير المناخ، والتي لم تكن موجودة قبل خمس سنوات وكانت عند نحو 30% فقط من التغطية حتى قبل عام، فهي الآن عند نحو 80%".

لذا، مع تحسن تغطية البيانات، قد تستفيد الأسواق الناشئة مرة أخرى من حلول التمويل المبتكرة، ولا سيما تمويل الانتقال، لفطام منطقة آسيا والمحيط الهادئ عن اعتمادها على المجتمعات التي يهيمن عليها الوقود الأحفوري والأكثر تقليدية القائمة على الصناعة.